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通胀+消费预期驱动 甲醇期货呈现稳步回升

阔途资讯   2020-11-02 10:07:06

    低估值修复+传统消费旺季+季节性去库,在通胀预期和“金九银十”消费预期的驱动下(国内家具木板材行业消费恢复,下游工厂加速备货)甲醇期货呈现稳步回升的态势

   

    近些年,国内甲醇产能新增平稳在500万吨左右,但2020年预计新增900万吨左右,这是今年国内甲醇偏弱运行的重要原因。

   

    四季度,国内甲醇预计新增装置仍有不少,新增预期对甲醇价格上行高度产生压制。国际方面,今年以来的海外增速也超过19年,预计全年投产总量有望达到500万吨。海外总产能逼近6800万吨。明年预计投放400万吨。10—11月进口环比增加,进口量将上升至110万—120万吨。受到港增加的影响,近期港口已出现较大幅度的累库。国内供应也稳定增长,后期还有新产能投放。

   

    天气预期:从气象组织预报看,今年冬季拉尼娜现象发生的概率较大(0.7以上),天气寒冷无异于会加剧国内外对天然气供应的限制,从而减少甲醇的供应预期。天气寒冷,限气预期无疑给了四季度的甲醇价格想象空间。

   

    进口问题:随着中国进口量的持续推升,目前海外供应量的20%流向了中国。中国对海外甲醇需求进口依赖度维持在15-20%,而今年以来内外价差基本维持在150-250元/吨,高额的内外价差无疑加剧了海外甲醇流入国内市场的压力,进口问题为近年来国内甲醇偏弱运行的另一主要原因。

 

    需求端:传统下游需求将进入淡季,新装置投产存在较大不确定性,第四季度下游新产能少于上游。此外,近期沿海MTO装置利润压缩,后期PP价格将大概率下行,这将压制甲醇上方空间。

   

    四季度甲醇价格走势预期在供应与低估值的博弈。供应端,一方面国际内外边际新增供应对期价产生压力,另一方面拉妮娜预期可能导致国际内外冬季限气的可能性上升。而甲醇估值偏低或提升市场对甲醇的看涨预期。叠加低估值及可能的供应扰动,四季度甲醇大概率维持震荡偏强走势。

 

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    来源:金投网

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